Han svimmade av tryckvågorna och räddades upp till ytan av arbetskamrater.
Mannen arbetade med rördragning på ungefär 25 meters djup. Olyckan inträffade vid tolvtiden på onsdagen utanför Lövholmen i Järfälla, norr om Stockholm.
Polisen har inlett en förundersökning om arbetsmiljöbrott och vållande till kroppsskada eller framkallande av fara för annan.
– Vi har ingen misstänkt än utan utredningen får visa vem som har arbetsmiljöansvaret, säger polisens presstalesperson Daniel Wikdahl.
Han berättar att mannen fördes till sjukhus med helikopter, och att hans tillstånd är stabilt.
– Mannen är vaken och talbar, säger Daniel Wikdahl vid 13-tiden på eftermiddagen.
Även Arbetsmiljöverket kommer att utreda olyckan. Myndigheten kan komma att kräva ändrade rutiner och när det gäller säkerheten hos arbetsgivaren.